铜价后市展望

综合宏观经济、供需基本面、技术面等多方面因素，我们认为2026年下半年铜价有望偏强运行，主要运行区间10.3万~11.2万元/吨，中枢价格约10.8万元/吨。

一、多头逻辑

1. 供需缺口预期
全球铜矿供应增速放缓，而新能源、电动汽车、电力投资等带动铜需求快速增长，2026~2028年全球铜市有望出现持续性供给缺口，中长期铜价中枢将稳步抬升。

2. 库存低位
当前全球三大交易所铜库存约26.6万吨，处于历史偏低水平。低库存状态下，任何供应扰动都可能引发价格剧烈波动。

3. 美元走弱预期
美联储加息周期结束，市场开始定价降息预期，美元指数易跌难涨，对铜价形成支撑。

4. 中国政策托底
国内稳增长政策持续发力，基建投资提速，对铜消费形成支撑。

二、空头风险

1. 全球经济衰退风险
若欧美经济陷入衰退，全球铜消费将受到冲击，铜价可能大幅回调。

2. 美联储维持高利率
若美国通胀反弹，美联储维持高利率时间超预期，美元走强将压制铜价。

3. 中国房地产持续低迷
房地产是铜消费的重要领域，若地产复苏不及预期，铜需求将受到拖累。

三、价格预测

时间段	价格区间(元/吨)	概率
2026年Q3	103,000~110,000	60%
2026年Q4	105,000~115,000	50%
2027年上半年	108,000~120,000	40%

四、企业应对策略

• 线缆生产企业：建议在铜价回调至10.3万~10.5万元/吨时适量备库，锁定生产成本。
• 铜贸易企业：把握波段操作机会，低吸高抛，严格控制仓位。
• 终端用户：关注铜价走势，在相对低位时锁定下半年用铜需求。